维密表现疲软业绩展望令人失望 陷入关店潮

莆田电商城报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册    时间：2019年03月08日

莆田安福相册网报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册   时间：2019年03月08日

L Brands Inc. (NYSE:LB) 根据美国最大内衣品牌Victoria’s Secret 维多利亚的隐秘(简称VS)的疲软体现供给令投资者绝望的成绩展望，导致集团股价在周三盘后急挫超越挨近10%。

在到2019年2月2日的2018财年四季度，VS 的可比出售(含在线出售)同比下滑3%，现已接连三个假日季未能实现添加，同店出售更录得7%的跌幅。实体生意之差使L Brands Inc. 决定在本年内封闭53家VS 北美门店，超越近年年均关店数量(15店)的三倍，管理层在成绩谈论中表明基于VS 的倒退，“与历史水平比较，咱们现已大幅削减了该事务的资本投入”。

L Brands Inc. “大淡友”——Jefferies 分析师Randal Konik 周四表明，他在两年前就曾警告投资者，VS 及副线年青平价品牌PINK 比多数同行“认识”到的差更差。

美国集团首席财政官Stuart Burgdoerfer 在财报会上亦坦承，现在关于VS 来说，没有任何隐秘可言。

安福相册 网数据显示，2018年，L Brands Inc. 四分之三的运营赢利来自BBW，该品牌10.775亿美元的运营赢利占集团14.372亿美元运营赢利的75.0%，而VS 贡献的运营赢利仅为5.124亿美元，较2017年狂跌45%，2015年，VS 运营赢利巅峰期达13.91亿美元。2018年，美国内衣巨子运营赢利率低至6.9%，同比暴跌570个基点。

不过看多者以为，关于现在市值约72亿美元的L Brands Inc. 的来说，只是相当于Bath & Body Works (简称BBW)一个品牌的市值，且仅相当于11倍的P/E，而现在尚有盈余能力的VS 等于彻底白送给投资者。

持有上述观点的Barclays 巴克莱分析师Chethan Mallela 表明，对美国公司管理层恢复VS 有信心，因为恢复VS 是美国公司现在唯一任务。因而，该行上调L Brands Inc. 评级由“持股张望”至“增持”。

受益巴克莱的报告，L Brands Inc. 周五收复前一日的跌幅，大涨5.20%收报27.50美元。

不过，了解上述论断的Randal Konik 在周四提早给出辩驳，他表明，L Brands Inc. 正在依托BBW 的添加支撑，可是该品牌并不具备添加的继续性，终究只会让寄希望于该品牌能够补偿VS 的投资者更加绝望。他以为，BBW 在2018年高达23.3%的赢利率，明年势必将会跌破20%。

Jefferies 在美国内衣巨子成绩会后，更是给予全行业最低的16美元目标价，这意味着L Brands Inc. 股价仍有约40%的下行风险。

在女人赋权和发起多样性的声浪越唱越响的一起，贩卖性感的VS 无法紧跟消费者的感性需求，被越来越多更具营销噱头的新兴品牌以及产品供应更广泛小型事务抢去风头。例如，广告不修图的少女内衣品牌Aerie 凭借32%的微弱同店出售添加协助母公司American Eagle Outfitters Inc. (NYSE:AEO) 在三季度获得超越10亿美元出售，多次公开批评VS 只顾着满意男性梦想的ThirdLove 最近获得5,500万美元的新融资。

来自传统零售商的竞争也越来越剧烈，美国第八大零售商Target Corp. (NYSE:TGT) 塔吉特集团本周宣告推出三个自营内衣和家居服系列，务求以高性价比赢得VS 的顾客。

上一年VS 卖出了超越30亿美元的贴身内衣，美国的内衣商场占有率仍高达2/3，Nomura Securities 野村证券分析师Simeon Siegel 指出，尽管充斥着负面的媒体报道，人们也讨厌他们的营销推广，VS 仍然是世界上收入最高的内衣品牌之一。

不过，NPD Group的数据显示，千禧一代现已占据内衣商场超越三分之一的消费，而该集体将三分之一的购买力都贡献给了运动内衣。

管理层在成绩谈论中指出，假日季期间VS 的体现差过预期，内衣事务的可比出售只能相等于前一年同期，PINK 更录得低个位数跌幅，美容则有中个位数添加。为了影响客流和清理库存，一切事务都加大了折扣力度，商品赢利率因而大幅下降。VS 的运营赢利同比锐减34.1%至3.007亿美元，L Brands Inc. 运营赢利也随之下滑19.0%至7.994亿美元。

管理层称“内衣和PINK 的新CEO 正全力聚集产品类别”，信任产品改进以及泳装系列自2016年被砍后重新上市都可促进成绩改善。内衣事务新CEO John Mehas 是美国轻奢品牌Tory Burch 的前总裁。

分析师Randal Konik 表明，现在关于VS 面对的不是产品问题能够解决的，其事务正在被新老对手吞噬，该品牌现在处于结构性下行通道之中，尽管L Brands Inc. 的股价会波动，可是根本面的方向(向下)清晰。

四季度L Brands Inc. 录得净出售48.523亿美元，根本相等于前一年同期的48.231亿美元，但不及商场期望的48.8亿美元。得益于Bath & Body Works 12%的微弱添加，可比出售按年上升3%。

整体毛利率大幅跌落175个基点至40.6%。净赢利同比减少18.7%至5.401亿美元，EPS 从2.33美元下降至1.94美元。经调整EPS 为2.14美元，优于商场预期的2.07美元。

全年净出售总计132.369亿美元，较2017财年的126.324亿美元添加4.9%，净赢利下滑34.9%至6.439亿美元，EPS 从3.42美元减少到2.31美元。该集团估计本财年的经调整EPS 将从2018财年的2.82美元进一步下降至2.20-2.60美元，而商场预期为2.71美元。

曩昔一年世界商场的753间门店为L Brands Inc. 贡献大约15亿美元的零售出售，按年添加16%，英国、爱尔兰和大中华区的直营事务占世界零售出售的25%。管理层表明上一年英国事务备受应战，并录得运营亏损;与此一起集团继续投资中国商场，美容和配件专门店(VSBA)以及通过天猫渠道运营的电子商务体现良好，而区内全种类门店已有15间，经过商场测验后集团决定继续选址商场开设较小型门店，“咱们关于该形式的进一步添加时机感到达观”。

世界事务全年收入为6.053亿美元，同比上涨两成，主要由中国商场以及VS、Bath & Body Works 的特许运营事务推动。本年该集团估计会净添加50-75间海外门店。

上一年L Brands Inc. 还相继出售了内衣品牌La Senza 和完毕了Henri Bendel 事务。分析师估计事务剥离对盈余的正面影响要到2019下半年才会出现。