突发：安踏再遭做空 均指向过高的利润率和财务作假

莆田电商城报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册    时间：2019年07月11日

莆田安福相册网报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册   时间：2019年07月11日

据安福家园了解，安踏体育(2020.HK) 再遭做空，知名做空组织Muddy Waters Research 浑水发布陈述《ANTA Part I: Turds in the Punchbowl》，责备安踏体育是“潘趣酒碗里的大便”。

以浑水的做空陈述标题来看，其做空安踏体育的陈述可能将接踵而至，此前安踏体育现已遭遇Blue Orca Capital 及GMT Research Limited 两间组织的做空，做空陈述均指向安踏体育过高的利润率和财政作假。

浑水标明，关于做空安踏体育的陈述和标题考虑良久，而此番发布的陈述，仅仅是安踏诈骗行为一系列依据中的第一个。该组织亦供认，安踏体育在运营和营销方面，有很多值得称赞的地方，并以为，这亦是Lululemon Athletica Inc. (NASDAQ:LULU)  露露柠檬创始人Chip Wilson 最近入股安踏体育的原因之一。

不过，浑水进一步又标明，在所有美好之中，有一个可怕的现实，便是出资者不能依赖安踏体育的财政状况，因为安踏体育之所以能完成行业领先的营业利润率，并不是因为它的运营状况非常好，而是使用许多隐秘操控的一级分销商，诈骗性地提高了利润率。

浑水在陈述中例举了安踏体育操控的27家分销商，其间至少25家为一级分销商。该组织称，安踏体育具有的46间一级分销商中，至少40间受公司操控，这些隐秘被操控的分销商占安踏品牌销售额约70%，甚至可能到达80%，而安踏体育则声称他们是独立的第三方。

做空陈述发布后，安踏体育股价直线跳水最低报50.50港元，大跌8.68%。

咱们有确凿的依据标明，安踏私自操控了大量分销商。在这份陈述中，咱们供给了安踏隐秘操控27家分销商的书面依据。其间至少有25家似乎是一级分销商。一级分销商安踏控股的总数可能超过40家，而该公司具有大约46家分销商。这些隐秘操控的分销商似乎占安踏品牌销售额的约70%。

在陈述中，浑水还采访了4名安踏体育前分销高级司理，以及前大型分销商广州市安大买卖发展有限公司的前高级司理。据5名相关人士称，安踏体育在分销商进步行了个出资，并在人事上有更多的操控权，子公司人事司理、财政司理以及负责下订单的副总司理等三个职位必须是安踏体育集团的人。

据安福家园了解，5月底， 做空组织“杀人鲸” Blue Orca Capital 创始人Soren Aandahl 在Sohn Investment Conference 出资论坛上，质疑安踏体育企业管理及FILA 斐乐收入不透明，大幅被高估，依据该组织计算，实际收入不足52亿元，而安踏体育给出的数字高达86亿元，并以为安踏体育股价有高达34%的下降空间。

不过虽有安踏体育发布弄清陈述，以为Blue Orca 的计算合理。随同弄清公告发布一起，安踏体育还宣布向关联人士Chip Wilson 以49.11港元增发15,842,000股，约合增发后总股本0.59%新股，总价约7.78亿港元。Chip Wilson 通过旗下Anamered Investments Inc. 达成买卖，而Anamered 与安踏体育子公司Anta SPV 同为Mascot JVCo 股东，而Mascot JVCo 正是收购始祖鸟母公司Amer Sports (AMEAS.HE) 亚玛芬的东西。

关于引入新的出资者，安踏体育在31日上午举行的弄清陈述电话会议，否认是期望稳定股价，并标明，在Amer Sports 的出资上，Chip Wilson 本期望获得更多股份，双方期望在增进战略协作上前进一步，曩昔一个月一直有所交流，终究决定通过增发手法出资安踏体育。

据安福家园获悉，去年6月，沽空组织GMT Research Limited 更是将矛头对准了我国体育行业，称我国体育行业充溢假大空。GMT 标明，自2005年以来，在公开市场买卖的16家我国体育用品生产商中，有9家被证明涉及财政诈骗问题，而它们都来自福建。该组织称，剩下的7间公司与现已被证实财政诈骗的公司有很多相似特征，最显着的比如包括它们的利润率甚至高于全球最大体育运动用品集团Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克集团。