如涵上市首日大跌37%：网红赚钱 网红股难赚钱

莆田电商城报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册    时间：2019年04月07日

莆田安福相册网报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册   时间：2019年04月07日

据IPO早知道音讯，网红电商第一股如涵控股(证券代码“RUHN”)昨日正式在美国纳斯达克挂牌，IPO发行价为12.5美元，开盘价为11.5美元，发行1000万股美国存托股，募集1.25亿美元。花旗集团和瑞银集团为如联席主承销商，山君证券(美股TIGR)担任副承销商。

2019年4月3日晚，网红电商如涵控股正式在美国纳斯达克上市，发行价为12.50美元，如涵控股每ADS等同于5股A类普通股，估计总发行规划约为1.25亿美元。如涵控股开盘价11.50美元，低于此前IPO发行价格12.50美元，较发行价跌落8%。随后如涵控股股价一路走低，收盘重挫37.20%报7.85美元，市值为6.49亿美元。

内部人士禁售期180天，本年10月期满。那个时候，股价将面对新一轮压力。主要股东会不会做出延伸禁售期的许诺，也将成为未来几个月的看点。

网红加持，市场并未买账

此次除了如涵控股高层出席，由于张大奕等网红现身纳斯达克，也使得如涵电商的上市成为我国颜值最高的上市之一。

如涵控股创始人、董事长冯敏在上市致辞时表明“咱们如涵团队有超过10年的电商运作经历，凭仗网红生态系统，咱们已成为我国领先的网红孵化器，是零售品牌的抱负合作伙伴。今日来到这儿对咱们来说是一个里程碑，咱们将不忘初心，继续砥砺前行。”

如涵控股和献售股东已颁发承销商自终究招股说明书发布之日起30天内可行使期权，最多可购买额外150万股ADS用于超额配售。

如涵控股在首次揭露募股后将采用双股权结构，分为A类普通股和B类普通股。如涵创始人冯敏、Sun Lei和Shen Chao持有悉数的B类普通股。如涵的A类普通股和B类普通股只在转换权和表决权上有所不同，A类普通股含1股表决权，不行转换为B类普通股;B类普通股含20股表决权，可转换为A类普通股。在首次揭露募股之后，如涵B类普通股将占公司总股本的大约42.9%，以及投票权的大约88.2%。

阿里持股的网红电商第一股

如涵控股由冯敏等人创立于2001年，定位为“网红孵化”公司，使用红人形象打造优质店肆品牌，再经过电商变现。三大事务包含红人经纪(培养孵化新媒体定见领袖)、营销推广(广告代言及品牌营销咨询)以及电商事务(使用红人打造店肆品牌)。

弗若斯特沙利文陈述显现，按营收、总交易额及签约网红数量计，公司为18年国内最大的网红渠道，渠道粉丝及电商店肆数量居前。现在公司有113个签约网红。尖端KOL共有3位，分别是张大奕、大金、莉贝琳，其共拥有3250万位粉丝;而生长KOL以及新式KOL各有7位以及103位，分别拥有粉丝数2890万人以及870万人。该公司大部分的收入都是靠“网红”来获得，带货到纳斯达克，如涵控股可谓是网红“第一人”。

成立至今公司进行了多轮融资，阿里巴巴多次领投。早在2016年11月，阿里出资3亿元，以96.43元/股的价格认购了如涵控股311.11万股，占总股本的9.58%，同年8月成功登陆新三板，融资完成后，如涵控股估值高达31.32亿元。现在如涵控股的股东包含了阿里巴巴、赛富基金等。本次IPO前，创始人冯敏持股为29.27%，为公司最大股东，赛富与阿里均持有8.56%股权;君联本钱持有8.54%股权。

存货周转率高企背面：供应链成短板

打开张大奕的网店“吾喜爱的衣橱“，浏览了几个宝物后不难发现，大多数的宝物都没有现货，等候的天数都超过了6个工作日，有的甚至需求等候20个工作日。

这背面的原因，除了饥饿营销之外，更加重要的却来自于供应链物流。

如涵控股的运营形式，包含了“网红+孵化器+供应链”三大环节。其间，网红以及孵化器之前已经提及，即使用头部KOL的带货才干进行出售端的出售，而孵化器正是那些新式KOL们。其间最为重要的一点，则是供应链环节的优化。

以快消品ZARA为例。ZARA以库存周转、供应链呼应速度快而著称，包含获得存货到出售的整个过程，只需求30~40天。因而上新速度极快。而如涵所代表的网红供应链也有类似的风格。如涵所采纳的是“上新闪购+预售”，对应的正是“多款少数、快速翻单”的供应链形式。可是从发表的存货周转率数字来看，显然并未做到ZARA那般的周转。依据均匀存货以及出售成本计算出的均匀存货周转天数显现，这一指标高达190天。换而言之，从获得存货到出售入账，需求挨近半年的时间。而这也是如涵控股现金流欠安的主要原因。

张大奕们不是不想提早卖货，而是没有这个供应链才干进行快速卖货，由于他们没有才干积压存货。

这造成的另一个指标就是存货作废率。细看成本，存货作废成本约占收入的5%。而这正是受“预售“的影响。

网红经济的本质

在本年3月4日的“天猫金妆奖”大会上，张大奕在年度美妆内容创作者的红人榜中位列第二，名头仍然响当当。在她看来，关于并不生疏的网红经济，要感怀初心，要做最符合这个年代特性的一些东西，仍是回归到网红经济的本质，也就是内容、社群、零售这三个板块。

“网红必定要具有挖掘优异产品的眼光和并具有必定的公信力。”美红网CEO王首鹤以为，每个网红都应该有一个自己十分笔直的领域，真正的网红电商发展到最高阶段，应该是“红人红货”。

而对融资和企业上市方面的考虑，王首鹤在承受记者采访时表明，不是每个企业都适合融资，IPO不代表企业的新生，也并不是企业崛起的开端。“由于融资带来的是企业高速发展，在IPO之前，实际上经过本钱催生，企业加速生长，企业或许发生包含办理漏洞、团队的人才队伍建设、事务的程序性、盈余才干等各方面问题。2019年之后，一个企业必须要具有盈余才干、强大的价值生产力。”

产品质量不断提高，这个网红运营粉丝的才干、个人本质、团队常识的价值也应该越来越高。这样进行的匹配，才干保持一种公信力，一直黏住消费者、粉丝。

否则，就正如C叔的一个朋友的个人体验，网红店遍布雷区，很多都是质量一般又要卖专柜的价钱，样式出得很快，但穿起来都与网红展现效果相去甚远。做电商，能带货当然是重要的，但能形成复购，才是决议未来增量的中心。